中原证券：传媒行业月报：政策有望提振文化消费需求，关注GDC2025游戏产业最新方向

投资要点： 行情回顾与估值表现：2025年2月13日-3月13日之间，传媒板块下跌2.94%，同期上证指数上涨0.37%，沪深300以及创业板指分别下跌0.21%和1.18%，传媒板块分别跑输3.31pct、2.73pct和1.77pct。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第27位。 截至2025年3月13日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为25.64倍，2019年以来板块平均市盈率24.49倍，中位数23.96倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为67.50%。 投资建议：3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅引发《提振消费专项行动方案》，其中重点提出城乡居民增收促进行动、促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、加大消费品以旧换新支持力度、强化消费品牌引领、支持新型消费加快发展等多项内容。我们认为随着国家刺激消费政策的推进以及各省市地方具体政策细则的出台，国内消费市场需求有望提振。同时由于广告市场顺周期特征，投放需求与经济、消费等息息相关，建议关注广告市场的投放需求的变化，建议关注消费品客户结构占比较高、渠道投放增长稳固的分众传媒。 游戏产业兼具消费