国金证券：唯特偶（301319）-电子焊接材料龙头，新能源应用快速增长

唯特偶(301319)投资逻辑深耕微电子焊接材料，服务多领域优质客户。1）公司深耕微电子焊接材料领域，产品应用领域广泛，主要服务细分领域头部客户，通信领域有华为、中兴等，光伏领域有晶科科技、晶澳科技等，新能源汽车领域有比亚迪、长城等知名品牌；2）公司19-21年连续三年锡膏产销量/出货量国内第一，助焊剂产销量/出货量国内第二，业内领先；3）公司22年前三季度营收8.33亿元，同增43%；归母净利润0.63亿元，同增1%，持续受益于高景气度下游国产替代需求，利润增速低于营收增速主要系原材料价格上涨成本增加。进口替代空间大且替代进程加速。1）根据中国电子材料行业协会数据，2015-2019年我国微电子焊接材料产量CAGR为4.04%，2020年我国总体市场规模为300亿元，其中锡膏市场规模达到40亿元；2）国内锡膏市场约50%份额由知名外资企业占据，在中美摩擦及国家政策扶持下，以华为、中兴通讯、海康威视等为代表的国内企业转向国内微电子焊接材料供应商，加快了电子焊接产品进口替代，公司作为细分赛道国内龙头厂商将持续受益。看好下游光伏、新能源车领域高景气度机遇。1）光伏新增装机规模将持续增长，根