国信证券：农产品研究跟踪系列报告（31）：看好大宗农产品价格走势，继续重点推荐生猪板块

核心观点 2022年看好养殖板块回暖，以及种业板块周期与成长共振。具体来看：1）生猪：据农业部公布，截至1月底我国能繁母猪存栏4290万头，环比下降0.9%，产能去化趋势延续。我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，因为2023年猪周期大概率实现反转行情，另外，近期饲料原材料成本的抬升或将加速猪价周期反转，进一步强化板块反转预期。同时，肉制品受益猪价下行，2022年盈利有望进一步向好，建议关注。2）黄羽肉鸡：根据行业协会数据，2021年年底的黄鸡在产父母代存栏处于三年以来的最低水平，且产能去化趋势仍在延续，预计黄鸡养殖盈利从2022年起或将好转。3）种业：从周期来看，2022年国内小麦、玉米价格基本面有强支撑，2021年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题，2022年产量可能降低，而由于小麦和玉米存在替代关系，玉米价格亦有望走强。同时，俄乌作为主要的大麦、小麦、玉米、葵花籽油出口国，双方冲突局势尚不明朗，或将导致全球农产品供给进一步收紧，预计全球粮价将继续高位运行。因此种业板块作为粮价后周期，未来2年都处于业绩的释放通道当中；我国玉米种子供需结构改善，亦有望迎来库存周期反转。