浙商证券：新股报告：杰华特：电源IC全覆盖（泛消费→数据/能源）

杰华特(688141)投资要点杰华特2013年以来专注电源管理领域，下游客户从消费拓展至通讯、计算、工业及汽车等领域，成为国内电源管理的领军企业之一。公司通过虚拟IDM模式积累的丰富工艺优势，并积极拓展信号链产品，未来有望成为国内平台型模拟巨头。国内电源管理新星，虚拟IDM积累工艺优势杰华特依靠电源管理芯片起家，2013年以来从AC-DC的照明、家电等消费业务切入，2019年以DC-DC产品打入国内通讯大客户，并逐渐拓展计算、工业及汽车等高壁垒赛道。公司采用的虚拟IDM经营模式，芯片设计迭代速度快，同时积累了丰富工艺平台经验。公司在电源管理取得优异成绩的同时，继续拓展信号链产品，有望成为国内平台型模拟公司。模拟芯片长坡厚雪，国产替代空间广阔2021年国内模拟芯片市场规模约2731亿元，中国是最大的模拟芯片消费市场，但当前本土模拟芯片自给率较低。供给端来看，全球模拟芯片市场CR10近70%，前十位全部均为海外企业，国内厂商仍有较大空间。随着国内模拟IC技术与产品突破，产品逐步朝向高端化升级，国内模拟芯片国产替代前景广阔。电源管理产品全覆盖，逐渐进入国产替代深水区公司电源管理芯片覆盖ACD