西南证券：王府井（600859）-零售龙头再出发，有税+免税双轮驱动

王府井(600859)投资要点推荐逻辑：1）多元零售业态协同发展。公司作为商贸零售的龙头企业之一，具备百货、购物中心、奥特莱斯、超市、专业店等多元零售业态协同发展，覆盖全国七大经济区域，已形成成熟的多元零售生态。2）免税业务打开向上空间。公司2022年6月收购海南奥特莱斯旅业公司，正式开启离岛免税筹备工作，首家免税店计划于2023年1月在万宁市建成开业，预计万宁市2025年接待过夜游客数将达800万人次，免税市场空间较大。3）背靠大股东，助力有税+免税双轮驱动。公司控股股东首旅集团旗下具有丰富的文娱、酒店、餐饮等旅游资源，有助于公司免税业务实现快速增长，形成有税+免税双轮驱动模式，进一步夯实商贸零售龙头地位。国内规模最大、业态最全的商业零售集团之一。公司传统零售包括百货、购物中心、超市等多种业态，在全国七大经济区域35个城市均设有门店。公司前身为创立于1955年的北京市百货大楼，2014年开始实施战略转型，由单一百货业态向多元业态发展；随后在互联网电商对传统零售造成冲击时，公司一方面通过国企改革以及数字化转型提升企业运营效率，另一方面积极拥抱线上零售，加强私域及公域流量运营，具备较强抗