中泰证券：食品饮料：中酒展反馈：提振行业信心，下半年复苏在即

事件：7月6日-8日，由酒业家展览主办，以“创新驱动布局未来”为主题的2023(第七届)中酒展在青岛国际会展中心成功举办。我们全程参与了本次中酒展的主展会、各项行业论坛，本届中酒展热度不减，据酒业家数据统计，截至7月8日17：00，本次中酒展累计到场专业酒商达4.26万户（剔除重复进馆），同比去年增长39.8%。清香南下，酱酒马太效应加速。分香型来看，首先我们认为酱酒热度有所消散，但马太效应加速，整体酱酒品牌呈现两个趋势：一是工业库存向商业库存转移；二是产业“马太效应”加速。马太效应的加速也代表着酱酒新的发展周期已经拉开帷幕。其次清香热度改善趋势明确，在汾酒的带领下，各个清香品牌协同发力，加速南下，在全国化的进程中呈现向好的趋势。批价与库存博弈：保价与保量看似冲突，实则假象。价格与销量是长期以及现在正在面临的问题，两者确有关联性但这种关系应该同步向长远来看。从历史的角度来看，价格下滑带来未来长期不增长的例子比比皆是，降价并不代表有销量，有销量也并不代表要降级；从行业的角度来看，目前白酒行业竞争还未结束，价格与销量两者之间并不是二选一的问题；从经销商层面来讲，经销商拥有选择与适应的权利，