浙商证券：杭氧股份点评报告：杭氧特气引入战略投资者，电子特气有望加快发展

杭氧股份(002430)投资要点事件上市公司公告：全资子公司增资扩股引入战略投资者。衢州杭氧特气混改取得重要进展，特种气体业务有望加快发展本次交易确定A类战略投资者（产业战略投资者）——杭州原芯企业管理咨询有限公司，B类战略投资者（财务战略投资者）——杭州微同股权投资合伙企业和科改策源（重庆）私募股权投资基金合伙企业组成的联合体。其中，原芯公司将其持有的西亚特电子100%股权作价2.2亿元以及持有的万达气体50.3%股权作价0.47亿元用于认缴杭氧特气新增注册资本。本次增资完成后，杭氧特气第一大股东仍为杭氧股份，持股比例57.09%。我们认为：混改后将进一步优化衢州杭氧特气的资本结构，扩大业务规模、提升技术研发实力，提升杭氧特气市场化运作水平、加快特气业务的发展速度。成长路径：需求增长+市占率提升+盈利能力提升，远期盈利空间超数倍（1）行业需求持续增长：1）工业气体市场总需求近2000亿元，其中第三方外包市场快速增长，预计外包比例将从2021年的41%提升至2025年的45%。2）2021年中国工业气体市场规模同比增长10%，中国人均气体消费量占西欧、美国等发达国家人均气体消费量的30