浙商证券：华峰测控更新报告：模拟IC下行周期边际变化可见，或是华峰测控最佳配置窗口期

华峰测控(688200)投资要点半导体产业成长中裹挟周期，本轮下行周期或于2023Q2结束2019Q2开始了新一轮典型周期：由于5G换机、智能穿戴、新能源产业的需求的推动导致销售额底部回弹，开始上行周期，上行周期2年；2021Q2见顶并进入平台稳定期，这是由消费电子开始颓势和新能源高景气度分化导致的短暂稳定期；2022Q1由于消费电子景气度急剧冰封，销售额也开始回落，进入加速下跌阶段。本轮下行周期从2021Q2开始，2022年9月销售额同比增速已为-3.05%，仍位于下行周期左侧，但即将进入本轮周期底部，我们预测2023Q2将进入上行周期。模拟IC边际改善初显叠加料号增加，模拟测试机需求反转根据ICInsights数据，2021年中国市场294亿美金，预计中国模拟IC市场2021-2026年复合增速为7.85%。2020年，中国模拟IC芯片自给率为12%，仍处于较低水平。A股部分模拟IC设计公司存货已经见顶或回落，目前处于加速主动去库存阶段。在半导体下行周期，模拟IC设计公司盈利减少的形势下，相关公司的研发费用和员工数量仍逆势增长，表明公司都在加大新产品开发力度，这将给模拟测试机带去更