中原证券：洽洽食品（002557）-2022年三季报点评：销售保持较高增长，逆势加大市场投入

洽洽食品(002557)投资要点：2022年前三季度，公司的主业销售保持较高增长，增长情况好于2021年同期；且第三季度销售增长延续好的态势。国葵是“基本盘”，销售稳健增长；坚果作为新生品类，销售保持高增长，市场占有率不断扩大。20221-3Q，公司收入同比增12.91%，达到43.84亿元，增幅较上年同期高出6.57个百分点，增长修复至2018至2020年的较高水平。公司的国葵品类保持稳健增长，我们预测2022年国葵的销售增长保持在5%-10%的水平区间；公司的坚果品类保持高增长，预测全年收入增长维持在50%上下。国葵是公司的基本盘，坚果是高增长品类，二者的销售贡献分别达到70%和20%（截至2022年中期）。2022年第三季度，公司的销售延续了良好增长势头。2022年第三季度，公司的销售收入同比增长13.56%，延续了前两季度的增长趋势，且好于2020、2021年同期的10.11%和10.71%。2022年第三季度，公司的成本回落。我们预计四季度公司的毛利率将会有所回升，全年毛利率有望略高于2021年。2022年前三季度，公司的成本高企；自第三季度开始，成本出现回落迹象。2022第