东方证券：江苏租赁首次覆盖报告：“厂商区域”双线模式+聚焦高价值率中小客群，稀缺金租构筑独特护城河

江苏租赁(600901)国内首家上市金融租赁公司，公司管理结构稳定，财务状况良好，业务范围广泛。1）公司在江苏国资委的主导下，融合多家战略投资伙伴进行控股，有利于企业开拓业务，实现股权多元化。2）公司高管素质较高，经验丰富且长期稳定。3）江苏租赁各项财务指标在业内排名靠前，公司营业收入以及归母净利润增长迅速，ROA、ROE水平均处于行业前列。4）公司业务范围广泛，聚焦多个细分领域，多行业多板块开发，重点培育有发展前景的细分板块。融资租赁行业监管趋严，金租卡位优势明显，受益行业洗牌带来的新机遇。1）融资租赁行业政策频出，监管趋严的同时指明了行业发展方向，金租受益于本就更为严格的监管环境，有望在行业洗牌的同时尽享边际政策红利。2）我国融资租赁行业多年来发展势头良好，行业规模已经达到了世界第二。虽然2020年我国租赁行业市场渗透率已增至9.40%，但是依然远远落后于世界先进水平，表明我国的租赁行业未来仍有巨大发展空间。3）在租赁行业中金融租赁企业数量较少，但是规模优势明显，头部企业优势逐渐扩大，金租企业占据重要角色。核心竞争力：厂商+区域双线并进，行业多元且前瞻，聚焦中小客群价值率高。1）客