南京证券：食品饮料：春糖反馈略超预期关注龙头韧性再认知

食品饮料行业回顾：2023年，消费呈现弱复苏态势。由于2024年春节时间较晚，春节备货存在错位，开年以来市场对于春节消费预期较低。节前一到两周，白酒、乳制品、休闲食品等品类开始进入密集动销期，春节旺季正式开启。春节期间，居民返乡叠加出行带动大众消费需求提升，整体表现略好于节前预期；白酒表现较为平稳，好于此前市场悲观预期，礼赠、聚饮等刚性需求支撑高端、大众价格带，行业分化加剧，名酒市场投入加大，在挤压式增长中继续保持韧性。 居民返乡叠加出行带动大众消费需求提升，整体表现略好于节前预期，白酒等前期调整较多的板块迎来估值修复。截至2024年3月27日，食品饮料行业上涨0.14%，位于申万31个行业第13位。其中，白酒上涨0.94%，啤酒上涨5.90%，调味品下跌0.64%，休闲食品下跌6.79%，乳制品下跌0.69%，肉制品下跌5.82%。SW食品饮料行业估值PE25.04(TTM），处于2019年以来5.64%分位数水平，其中，白酒PE25.52（TTM），处于2019年以来8.65%分位数水平；乳制品PE18.24（TTM），处于2019年以来4.14%分位数水平；调味品PE35.97（