财通证券：炬华科技（300360）-智能电表新周期降临，公司业绩进入高速增长

炬华科技(300360)智能电表新周期来临，2023-2024年进入快速放量期：2009年颁布的智能电网计划带动智能电表安装量迅速上升，2014-2015年智能电表安装量达到高点，单相表招标量分别达到8568、8090万只。尽管当前国家电网从节约资源角度出发，提倡以“电能表状态评价及更换”替代“电能表到期轮换”，但是根据各省的替换比例来看，我们预计8年替换周期节点下各省平均替换比例为75%以上，但受疫情以及缺芯影响，智能电表替换延缓，预计2022-2024年国网招标的单相电表数量分别为5632、9528、8933万只，2023年较2022年增幅达到69.18%。新标准下炬华科技智能电表招标价格不断提升：2020年国家电网在采购标准中对于电能表颁布了新的技术标准，其中智能电能表新标准作为向IR46靠拢的过渡产品，带来招标价格稳定上涨。随着新标准电表招标比例提升，炬华科技在最近的批次中均价也有所反应，A级/单相均价从2020-1批的146.9元上涨59.36%至最新的2022-1批的234.1元，B级/三相均价从2020-1批的402.4元上涨50.2%至最新的2022-1批的604.4元