中邮证券：新城控股（601155）-商业板块运营稳定，融资支持受益度居前

新城控股(601155)事件新城控股(601155)发布2022年三季报，主要内容如下：2022年前三季度公司实现营业收入617.54亿元，同比减少43.41%，归母净利润33.49亿元，同比下降43.08%；归母净利润率5.42%，同比上升0.03个百分点，EPS1.48元。其中第三季度单季实现营业收入189.51亿元，同比减少36.87%，归母净利润3.4亿元，同比下降78.47%；归母净利润率1.79%，同比下降3.47个百分点，EPS0.15元。核心观点业绩承压，收入结算下降是主要原因。公司前三季度归母净利润同比下降43.08%，业绩显著回落。公司业绩负增长的主要包括：1）营业收入同比下降43.41%，是拖累业绩的最主要因素；2）收入下降幅度超过期间费用，导致三费率上升；3）投资收益由去年同期的9.02亿下降至1.01亿元。不过，公司2022年前三季度毛利率从去年同期的19.84%上升至21.29%，资产减值损失从9.99亿元收窄至1.63亿元。销售仍处磨底期，自持物业运营稳定。受行业下行趋势影响，公司目前销售仍然处于磨底期，前三季度实现合同销售金额938.75亿元，同比下降4