东吴证券：科兴制药（688136）-2024年中报点评：利润扭亏为盈，出海商业化平台价值加速兑现

科兴制药(688136) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度业绩公告，2024H1实现营收7.60亿元（+17.1%，括号内为同比增速，下同），其中2024Q2单季度收入3.99亿元（+22.3%）。2024H1实现营业利润47.8百万元（+165%），归母净利润11.9百万元（+125%），扣非归母21.5百万元（+130%）；其中24Q2单季度归母净利润-53万元，扣非归母11.5百万元。 利润扭亏为盈：尽管受到21.3百万元的补缴税款影响，公司2024H1依旧达成利润扭亏，展现了持续向好的盈利水平。一方面源于收入体量的增长，另一方面源于显著的控费效果，2024H1销售费用率44%（-15pct，环比-10pct），主要系集采品种销售费用降低；研发费用率11%（-8.6pct，环比+2pct），主要系新冠口服药SHEN26费用较上年同期减少；管理费用和财务费用维持稳定水平。 海外商业化加速兑现：①白蛋白紫杉醇2024年5月迎来欧盟GMP验厂，生产线以零缺陷通过了欧盟GMP现场检查，7月在欧盟获批上市，达成了47个国家和地区的合作伙伴签约，在手订单数目良好，并于8月迅速实现首批