万联证券：通信行业深度报告：通信行业持仓同比持续下行，关注业绩和成长空间较好的板块

行业核心观点： 从2021Q4基金持仓的配置情况看，通信行业的配置已经低配，虽在Q4有小幅提升，但配置比例仍处于历史低位。2021Q4申万通信行业指数处于上升趋势，但成交量有所下降，行业估值目前处于合理偏低区间。 投资要点： 通信行业持仓同比持续下行，处低配状态：通信行业的基金持仓比例自2020年Q1以来进入下降通道，目前配置水平处于低位。2021Q4基金持仓占比为0.82%，低配了0.45pct。2021Q4较2020Q4同比下降了0.09pct，较2021Q3环比小幅上升了0.09pct。 通信行业偏股型基金前十大重仓股组成较为稳定：其中，亿联网络、中兴通讯、移远通信、华测导航、广和通连续四个季度位列前十大重仓股，平治信息四个季度以来首次进入前十大重仓股。前十大重仓股排名虽有所变化，但组成基本相同，均为各细分行业产品化程度较高、商业模式较好的优质企业。从持股市值变动看，2021Q4加仓的前十大个股分别为中际旭创、广和通、意华股份、亨通光电、平治信息、移远通信、华测导航、中兴通讯、天孚通信和移为通信。基金加仓的前十大个股主要分布在物联网模组、光模块产业链、数字经济基础设施和能源数字化