开源证券：东方财富（300059）-2023三季报点评：代销收入承压，金融大模型取得重大进展

东方财富(300059)代销收入承压，金融大模型取得重大进展2023前3季度公司营总收/归母净利润为84.9/62.1亿元，同比-11%/-6%，扣非净利润59.0亿，同比-7%，代销收入略低于我们预期，扣非净利润略低于我们预期。3季度净利润和扣非净利润为19.8亿/18.2亿，同比-8%/-15%。基金代销收入同比承压，证券端市占率均有提升，自营投资收益同比高增。考虑偏股基金不振、市场交易量疲弱，我们下修公司2023-2025年归母净利润预测至84/99/119亿（调前89/106/126），对应EPS为0.6/0.8/0.9元。当前股价对应2023-2025年PE28.5/24.0/20.0倍。2023年8月公司拟使用5-10亿元回购股份，目前已使用资金1.3亿，管理层积极维护股价。公司自研金融大模型取得重大进展，关注后续备案进展。公司经纪、两融业务市占率保持升势，充分受益于活跃资本市场相关政策，关注beta催化，维持“买入”评级。规模下降叠加降费影响，基金代销收入承压2023前三季度公司营业收入(主要由基金代销收入贡献)30.7亿，同比-13%，略低于我们预期。Q3偏股基金净值表