东方证券：芒果超媒22Q3季报点评：广告需求承压，优质内容不改

芒果超媒(300413)核心观点Q3芒果超媒业绩环比下降，Q3实现营收35.2亿元。在优质综艺和剧集内容推动下，22Q3公司营收35.24亿元（yoy-6.83%，qoq-1.96%），归母净利润4.87亿元（yoy-7.34%，qoq-28.29%），毛利率36.59%（yoy-4.23pp，qoq-0.40pp）。营收同比下降主要系去年同期基数较高，并且受到上半年宏观经济影响，广告招商承压明显。期待Q4《声生不息·港乐季》《大湾仔的夜2》结合需求复苏带来修复。互联网视频业务凸显韧性，广告收入同比下降。22前三季度广告收入同比下降26.33%，主要系去年同期广告收入基数较高，同时上半年疫情反复，广告行业整体景气下滑，广告招商承压明显。会员与运营商收入逆势增长。芒果TV开创双平台“芒果剧选”、“M-CLUB”(芒果福利社)等会员，显著提升会员粘性和续费率，前三季度会员收入同比增长7.83%；同时芒果TV与运营商合作推出“芒果卡”全国上线，前三季度运营商业务收入同比增长16.39%。优质内容持续上限，播放量同比增加。22Q3芒果总播放量为408.99亿，同比增加23.98%，环比增长42