财通证券：拓荆科技（688072）-营收增速维持高位，盈利能力不断增强

拓荆科技(688072)核心观点事件：拓荆科技发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收9.92亿，同比增长165.19%；归母净利润2.37亿，同比增长309.73%；扣非后归母净利润1.12亿元，同比增长584.88%。国产半导体设备需求旺盛，业绩继续维持高增速：公司前三季度营收已超2021年全年。受收入确认节奏因素的影响，前三季度营收增速相比2022年上半年有所放缓，但仍快于2021全年增速水平。其中PECVD设备收入8.88亿元，较上年同期增长175.17%，增速略高于公司整体水平，反映出PECVD仍然在公司业务中居于核心地位。整体来看，国内晶圆厂旺盛的国产设备需求有力支撑公司业绩，公司暂时未受全球半导体景气下行的影响。在手订单资源充裕，长远增长势头良好：2022年第三季度末公司合同负债9.22亿元，受公司本身的发货与收入的周期因素影响，合同负债相较于二季度末环比略有下降。此外，三季度末公司存货20.9亿元，环比增长33.7%，设备企业存货多为未转销的在产品和发出商品。综合来看，公司可用转销资源充沛，在手订单状况充裕，有望实现持续较快增长。产品技术不断进步，毛利率水平