东方证券：志邦家居（603801）-衣柜业务表现亮眼，盈利能力稳步改善

志邦家居(603801)事件：公司公告2022年三季报，2022年前三季度的实现营业收入35.17亿元，同比增长5.86%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长4.95%。其中，单三季度实现营业收入14.82亿元，同比增长4.79%；实现归母净利润1.57亿元，同比增长5.96%。三季度衣柜业务表现亮眼，大宗渠道收入同比降幅收窄。分产品，公司三季度整体厨柜/定制衣柜/木门/其他产品分别实现营收7.35/6.07/0.50/0.90亿元，同比增长-6%/20%/6%/16%，相较2021年底，三季度末公司整体厨柜/定制衣柜/木门经销门店数量分别增加22/89/314家。其中，厨柜业务经营稳健，三季度收入同比降幅较二季度（-10%）收窄；衣柜业务得益于新店拓展、整装渠道推进，收入实现亮眼增长。分渠道，三季度经销/直营/大宗/其他渠道分别实现营收8.59/1.23/3.82/1.18亿元，同比增长5%/27%/-6%/31%。其中经销渠道收入增速较二季度（9%）有所放缓，推测与疫情反复影响线下成交有关；直营渠道实现较优增长，推测源于广州直营门店订单放量增长；大宗渠道同比降幅较二季度（-12%