国信证券：2024年食品饮料板块三季报总结：报表验证复苏节奏分化，白酒进入去库存阶段

总体上，2024年前三季度同环比降速，主动释放风险 食品饮料三季度业绩总结：食品饮料整体单三季度收入增长3.45%，利润增长2.33%，分板块，白酒（单三季度收入增长+0.78%、利润+2.10%，下同）、啤酒（-3.26%、-2.05%）、乳品（-6.12%、+2.47%）、饮料（+9.14%，+18.24%）、调味品（+9.55%，+15.35%）、预加工食品（-3.35%，-29.99%）、休闲食品（+45.71%，+7.54%），其中休闲食品、饮料、调味品表现最好。具体来说， 白酒：Q3白酒板块收入、利润同环比降速，渠道压力传导至上市公司报表端。量缩环境下，多数单品以价换量，价格端压力增大。板块主动降速有助于风险释放，头部酒企茅五汾报表质量仍然较高。 啤酒：Q3啤酒板块收入降幅环比扩大、利润增速转负，反映弱需求环境下，啤酒行业量、价压力增大，结构升级速度进一步放缓。部分中高档产品Q3销售表现弱化，但区域型啤酒企业维持较强经营韧性。 休闲食品：Q3休闲食品板块收入、利润增速均环比提升。休食企业收入端延续分化表现，与渠道及产品结构、自身渠道及组织调整速度有关；利润端，多数企业受益于