东方证券：新宝股份（002705）-外销承压、内销增长亮眼，盈利能力加速修复

新宝股份(002705)事件：公司公告2022年三季报，前三季度实现营业收入107.18亿元，同比增长0.13%；实现归母净利润8.44亿元，同比增长41.84%。单三季度实现营业收入35.91亿元，同比下降11.54%；实现归母净利润3.57亿元，同比增长27.42%。三季度内销增长亮眼，外销业务承压。公司单三季度收入同比下降12%，主要源于外需疲弱导致外销业务承压。按地区拆分，三季度公司实现外销收入25.28亿元，同比下降约25%，欧美等地高通胀导致消费疲弱的背景下，公司外销业务有所承压；三季度公司实现内销收入10.63亿元，同比增长约58%，内销业务表现亮眼，推测摩飞、东菱、百胜图等自主品牌矩阵均实现较好增长表现，内销收入占比进一步提升至30%，同比提升约13pct。毛利率同比改善显著，汇兑收益持续正向贡献。2022年三季度公司实现毛利率23.75%，同比提升6.53pct，推测与高毛利内销业务占比提升、人民币贬值对外销毛利率形成正向拉动等因素有关，共同推动毛利率加速修复。三季度公司期间费用率为7.44%，同比下降2.11pct；其中财务费用率同比下降4.11pct，主要源于人民