中邮证券：伊利股份（600887）-短期经营承压，长期需求仍然向好

伊利股份(600887)事件公司前三季度实现营收935.00亿元，同比增长10.42%，归母净利润80.61亿元，同比增1.47%，扣非归母净利润75.81亿元，同比增长0.45%；单三季度营业收入302.87亿元，同比增长6.72%，归母净利润19.29亿元，同比下滑26.46%，扣非归母净利润16.93亿元，同比下滑3.27%。单三季度营收符合此前预期，净利润低于预期。核心观点：疫情短期影响礼赠需求，液奶低迷拖累Q3业绩，其他品类增速稳健。分品类看，2022年前三季度液奶/奶粉/冷饮/其他分别实现营收641.02/187.28/92.00/3.11亿元，同比分别-0.95%/+60.50%/+32.43%/+109.32%，单三季度分别实现营收212.10/66.57/19.06/1.04亿元，同比分别-4.92%/+64.70%/+35.25%/+54.49%。散发式疫情导致部分地区礼赠需求缺失叠加消费需求下滑后消费者自饮注重性价比，因此高端白奶、常温酸品类增速放缓，而基础白奶仍保持双位数增长，综合看单三季度液奶销量放缓影响整体业绩。奶粉、冷饮、奶酪等品类仍维持稳健表现，其中奶粉