东方证券：建材行业周报：关注地产链复工节奏，看好行业需求改善

核心观点关注地产链复工节奏，看好地产需求改善。2022Q4地产宽松政策陆续出台，主要作用于保交付保交楼，地产后周期板块也在2022Q4迎来较高超额收益。开年后地产链条需求是否兑现成为相关板块行情能否持续的关键因素。我们关注水泥行业磨机开工率和出货率来衡量下游复工情况。春节至今，水泥行业磨机开工率已经从3.6%恢复至14.0%；出货率从6.9%恢复至18.7%。从数据上看，目前行业逐步复工，但复工节奏不如往年。2018-2022年（不含2020年）春节后同期水泥磨机开工率和出货率分别已恢复至21.3%和29.2%的水平；2020年因疫情影响春节后同期磨机开工率和出货率仅分别为0.8%和5.5%。我们认为2023年复工数据偏低有两方面原因，一是2023年春节早于往年（上一个1月份的春节是2020年），假期结束时尚未立春，气候条件仍不甚适宜施工。二是春节前期2022年12月防疫政策出现变化，2021-2022年多地仍倡导就地过年，相应劳动力到位节奏或将晚于2021-2022年。从需求端看，根据万得数据，春节至今国内十大城市和30大中城市商品房成交面积分别为227.7万平和448.4万平，Yo