财通证券：周大生（002867）-疫情影响短期业绩承压，逆势布局门店持续增长

周大生(002867)事件：疫情下业绩承压，22Q3利润同比-7%。公司公告2022年三季报，1-9月实现营业收入89.37亿元，同比增长38.05%；实现归母净利润9.31亿元，同比减少7.48%。2022Q3，公司实现营业收入38.39亿元，同比增长4.19%；实现归母净利润3.45亿元，同比减少12.72%。分渠道看，自营线下业务/电商业务/加盟业务分别实现营业收入8.61/8.94/70.15亿元，同比-6.06%/+20.97%/+51.08%。2022Q3，公司毛利率为17.91%，同比-3.14pct，环比-6.59pct；公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为4.96%/0.59%/0.07%，同比-0.70/-0.04/-0.01pct，环比-1.94/-0.26/-0.06pct。报告期末公司终端门店数量达4573家，其中加盟门店4339家、自营门店234家，较上年同期末净增加216家，较年初净增加71家。公司加盟门店扩张同时低毛利黄金产品占比提升，疫情冲击下整体业绩承压，盈利能力有所下滑。黄金产品销售良好，镶嵌产品承压：1）黄金产品：疫情压力下各渠道保持增长