东亚前海证券：科威尔（688551）-规模保持快速增长，盈利能力边际改善

科威尔(688551)事件科威尔公布2022年三季报，公司前三季度实现营业收入2.53亿元，同比增长47.38%；归属于上市公司股东的净利润4525.66万元，同比下降7.98%。第三季度实现营业收入1.00亿元，同比增长42.41%；归属于上市公司股东的净利润2999.91万元，同比增长58.98%。核心观点下游景气度高企，公司主营业务快速发展。公司现有电源事业部、燃料电池事业部和功率半导体事业部三大事业部。受益于新能源发电、电动车辆、功率半导体等下游行业高景气态势的延续，下游产品需求不断增长。公司加大业务拓展力度，拓宽覆盖行业，保证电源事业部稳健发展的同时积极布局燃料电池及功率半导体设备领域，成长能力进一步加强，前三季度公司营业收入保持高速增长。研发投入持续发力，盈利能力边际提升。公司持续加大研发投入，前三季度公司研发投入约5193.56万元，同比增长102.56%，研发费用率20.50%，同比增长5.58pct。在盈利能力方面，前三季度公司毛利率为49.26%，同比下降3.52pct；净利率为17.48%，同比下降11.13pct。Q3单季度公司毛利率为55.11%，同比提升0.