国金证券：招商蛇口（001979）-销售规模恢复明显，中长期保持稳健发展

招商蛇口(001979)事件2022年10月30日，招商蛇口发布2022年三季度报告。2022年前三季度实现营业收入894.8亿元，同比+9.45%；归母净利润29.6亿元，同比-53.44%。2022年单三季度实现营业收入319.2亿元，同比-14.0%；归母净利润10.7亿元，同比-49.0%。点评受毛利率和投资收益下滑影响，短期业绩承压。公司前三季度房地产项目交付结转面积同比上涨，带来营收的增加；而归母净利润大幅下滑，主要因为：①房地产结转毛利率下滑，受行业下行影响，公司前三季度整体毛利率为18.74%，同比下降3.19pct；②园区租金减免，受疫情影响，公司对符合条件的商户进行了相应租金减免；③公司前三季度投资收益12.71亿元，同比-58.6%（去年同期公募REITs上市，产生税后收益14.58亿元）。预计公司四季度结转量有所增加，毛利率短期仍然承压，全年业绩或维持稳定。单季销售金额同比改善明显。公司2022年1-9月实现签约销售金额2016亿元，同比-16.3%（克而瑞百强房企平均同比-46%）；单三季度828亿元，同比+29.4%，7-9月单月同比均为正，其中9月单月销售