国金证券：轻工一季报前瞻：家居业绩具备韧性，浆纸系将迎业绩拐点

行业观点更新： 一季报业绩前瞻：家居板块方面，虽然受客观因素影响预计Q1定制家居企业大宗业务以及软体家居企业出口业务增长有所放缓，但依托零售端相对较为理想的增长，预计头部企业整体一季度营收增长并未明显降速，利润方面由于原材料上涨以及去年基数较高预计今年Q1板块利润增长速度相对慢于营收增长。造纸方面，浆纸系由于2月、3月纸企涨价函均落地较为顺利，Q1起迎来业绩拐点。宠物板块方面，收入端预计增长较为稳健，而由于近期原材料绒毛浆、高分子SAP价格高企，短期依依股份利润或有所影响。 家居：本周证监会、银保监会、央行、财政部、金融委、外汇局等6部委积极表态对地产维稳。在此背景下，家居板块需求预期将转好，板块估值亟待修复，并且从基本面来看，近期国内疫情的反复只是短期扰动，参考2020年疫情，家居需求依然只会滞后不会消失，从目前的草根调研情况来看，头部企业在315活动中具备明显优势，显示出头部加速集中趋势。综合来看，在定制与软体融合销售的趋势下，对品牌商、经销商的综合能力要求更高，竞争门槛将明显提升，行业格局有望迎来边际优化，整体依然看好综合能力显著领先的欧派家居、顾家家居以及深度变革成果将逐步显现