开源证券：华泰证券2022年3季报点评：投资收益拖累业绩，手续费类业务环比改善

华泰证券(601688)投资收益拖累业绩，手续费类业务环比改善，维持“买入”评级2022年前三季度公司营业收入/归母净利润分别为236/78亿元，同比-12%/-29%，Q3营收/净利润75/24亿元，环比-16%/-23%，同比-14%/-25%，业绩好于我们预期，主要由于汇兑损益超预期，3季度环比增加11亿。前3季度公司年化ROE6.80%，较2021年-2.82pct，期末杠杆率4.56倍，较年初+3%，环比+1%。Q3手续费及佣金净收入、利息净收入环比改善，投资收益拖累业绩。考虑到交易量萎缩和市场下跌，我们下调2022/2023/2024年归母净利润预测至102.1/130.7/167.7亿（调前111.0/140.5/167.9亿），分别同比-24%/+28%/+28%，对应EPS1.1/1.4/1.9元。公司综合优势较强，看好数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势，未来持续受益于资本市场改革红利和行业集中度提升下的格局优化。当前股价对应2022-2024年PB0.7/0.6/0.6倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。两融市占率有所提升，经纪、投行和资管业