国信证券：元宇宙专题之三：NFT在中国向何处去？ ——政策、路径探讨

1、NFT的属性和价值？NFT是一种艺术品/版权/数字艺术品等的非标凭证，是一串计算机代码，购买NFT并不能获得实物本身，拥有的是艺术品的网络虚拟财产权。国内NFT交易限制二次流转，且限制NFT的收藏权利（没有艺术品的版权和所有权），目前仅能在平台规则范围内做有限制的转赠。国内NFT核心产业链环节包括内容端-NFT发行端-NFT交易端-底层技术端，国内NFT平台大部分产业布局仅停留在发行端（一级市场）和底层技术端，阿里、腾讯的鲸探和幻核以及视觉中国的“元视觉”均属于偏向发行端的一次销售，国内区块链的发行以联盟链为主。因国内没有严格意义上的二次交易平台，当前NFT在国内其收藏属性大于金融属性。 2、NFT为何没有完全放开？NFT交易平台的价值如同淘宝平台之于电商产业链，一方面既可以ToC、ToB，另一方面，若可二次交易流通，行业价值将得到真正释放。当前NFT二次交易未真正放开根源在于NFT尚未真正定性。政策端主要有如下监管约束：1）虚拟货币炒作风险：国内尚无相关明确法律明确NFT是否为证券；2）二次交易的问题：根据国发【2012】37号文和国发【2011】38号文指引，国家对交易所平台有