东亚前海证券：贝因美（002570）-三季报点评：业务多维发展，费用管控良好

贝因美(002570)事件2022年前三季度公司实现营业收入24.17亿元，同比+45.78%；实现归母净利润0.44亿元，同比+14.19%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比+335.52%。其中，2022Q3实现营业收入8.03亿元，同比+49.62%；实现归母净利润0.01亿元，同比-74.46%；实现扣非归母净利润-0.09亿元，同比+65.77%。点评收入规模同比提升，奶粉类产品持续贡献高业绩。公司三季度实现营收8.03亿元，同比+49.62%，从产品上看，预计公司最重要的主营品类可睿欣和爱加系列成为业绩主要推力；从业务模式上看，公司除主营业务以外积极探索创新业务（比如品牌授权、ODM、OEM等），预计三季度创新业务将延续中报的高增长趋势，持续为公司培育新的业绩增长点。强化投入产出评估，费用管控效果明显。2022年第三季度公司毛利率/净利率分别为29.43%/0.41%，同比分别-21.27pct/-0.57pct。期间费用率同比-21.21pct至26.83%，其中销售费用率20.42%（同比-12.13pct）、管理费用率5.01%（同比-4.30pct）、研发费用率