开源证券：源杰科技（688498）-中小盘信息更新：需求景气度低迷致业绩承压，客户送测稳步推进

源杰科技(688498) 电信市场及数据中心销售不及预期，2023年公司营收业绩下滑 源杰科技发布2023年年报，全年实现营收1.44亿元，同比-48.96%；实现归母净利润1947.98万元，同比-80.58%。分产品来看，电信市场类产品实现营收1.33亿元，占比92.14%，收入同比减少43.83%，毛利率38.87%，同比下滑20.64pct。电信市场方面，因受到下游客户库存及终端运营商建设节奏放缓影响，销售额下滑。数据中心及其他产品实现营收471.38万元，占比3.26%，营收同比-89.47%，毛利率83.60%，同比增加9.03pct。数据中心方面，传统的云数据中心在经过几年较大规模的投资后，2023年出现较为明显的放缓和下滑，从而导致收入下降。结合2023年报以及行业下游的需求情况，我们下调2024年、2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.34/0.41/0.48亿元（原值0.76/1.07亿元），对应EPS分别为0.40/0.48/0.56元/股，当前股价对应2024-2026年的PE分别为384.2/319.1/274.2倍，