开源证券：双汇发展（000895）-公司信息更新报告：屠宰业务略承压，肉制品业务快速增长

双汇发展(000895)利润持续增长，肉制品吨利维持高位，维持“增持”评级双汇发展2023Q1-3实现总营收463.5亿元，同比增3.8%，归母净利43.3亿元，同比增6.4%；2023Q3实现总营收158.2亿元，同比降5.1%，归母净利润14.9亿元，同比增11.6%。由于屠宰业务承压，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为59.9、64.1、69.3（前值为61.1、65.7、71.0）亿元，EPS分别1.73、1.85、2.00（前值为1.76、1.90、2.05）元，当前股价对应PE分别为15.0、14.0、13.0倍。公司多渠道发展，全产业链布局，分红率高，维持“增持”评级。2023Q3屠宰业务略承压，主因价格低于2022年同期2023Q3屠宰量、生鲜猪产品外销量实现增长。2023Q3屠宰业务实现收入80.9亿元，同比降8.2%；实现利润1.89亿元，同比降4.4%，主因：（1）2022Q3猪肉价格显著上涨，大量冻品出库增厚利润，基数较高；（2）2023Q3猪肉价格不及2022年同期，使得冻品出库盈利增长不及同期。预计2023Q4猪价环