西南证券：指南针（300803）-Q3业绩短期承压，网信证券长期协同向好

指南针(300803)投资要点事件：公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度，公司实现营业收入11.0亿元，同比增长48.6%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长91.9%。单Q3实现营收1.9亿元，同比下降3.3%；归母净利润亏损1042.3万元，同比下降132.1%。Q3营收受市场活跃度低下拖累，网信业务恢复期利润端短期承压。1）营收端：三季度市场交易投资情绪较弱，公司核心业务金融信息服务受影响较大，拖累三季度业绩表现，若扣除网信证券772.8万元营收，公司主营业务单Q3同比-7.1%，带动前三季度营收增速较上半年大幅收窄。2）利润端：7月29日网信证券并表，为尽快恢复网信证券经营，公司加大人才队伍建设、更新IT系统及技术设备迭代，同期新增证券业务相关成本支出体现在成本和管理费用中，单三季度管理费用同比+14.07pp至21.3%；高投入短期拖累利润端，单三季度毛利率同比-3.90pp至83.9%；净利率同比-21.74pp至5.4%，预计随着网信证券业务逐步恢复，利润端将得到良好改善。政策暖风频吹，资本市场活跃度持续提升。下半年以来，政策暖风频吹，10月16日财联社报道监管表态