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信达证券:贵州茅台(600519)-半年收官发展稳健,分红规划提振信心.pdf |
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贵州茅台(600519)
事件:公司公告,2024年上半年营业总收入834.51亿元,同比增长17.56%;归母净利润416.96亿元,同比增长15.88%;销售收现870.94亿元,同比增长26.09%;经营净现金流366.22亿元,同比增长20.52%。
点评:
系列酒发展强劲,经销渠道受提价带动。上半年,茅台酒/系列酒收入分别为685.67亿元/131.47亿元,同比+15.67%/+30.5%,其中系列酒增长势头依旧强劲,其收入比重同比+1.56pct至16.09%。直销/经销收入分别为337.28亿元/479.86亿元,同比+7.35%/+26.5%,其中i茅台实现酒类不含税收入102.5亿元,同比+9.75%;由于经销渠道的飞天产品提价20%,今年经销渠道增长较快,直销收入比重同比-4.02pct至41.28%。截至24年6月底,公司合同负债99.93亿元,环比增加4.7亿元。
其中24Q2,公司营业总收入369.66亿元,同比增长16.95%;归母净利润176.3亿元,同比增长16.1%。茅台酒/系列酒收入分别为288.6亿元/72.11亿元,同比+12.92%/+42.
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