中邮证券：农林牧渔行业报告：供需博弈激烈，猪价区间震荡

行情回顾：大幅下跌 本周申万农林牧渔行业指数下跌2.76%，在申万31个一级行业中涨幅排名第24位。其中，猪价连续下行，生猪养殖板块下跌最多，而苗价超预期坚挺，肉鸡板块跌幅较小。 猪：价格区间波动 本周猪价先跌后涨，周均价继续下行。本周全国均价16.25元/KG，较上周下降2.49%；其中上半周，市场供应充足，猪价延续前期缓跌趋势；周中跌至16.1元/KG左右后，养殖户挺价情绪严重，外加气温下降、大猪需求增加，猪价有所反弹。短期市场供需博弈激烈，预计将维持震荡：一方面市场供应充足，且冬季为季节性猪病频发季，对养殖主体心态有所影响；另一方面，降温后，消费有所改善，且养殖主体惜售情绪对低价形成较强支撑。 产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观。据农业农村部数据，本轮生猪产能从24年5月开始缓慢修复，截至9月，全国能繁存栏仅4062万头，同比依然下降4.20%，四个月仅修复1.91%的产能。本轮周期猪价高点已过，且将面临着秋冬疾病问题的挑战，四季度产能增速快速提升的可能性较低。今年全年生猪产能增长缓慢，故而我们可以预期明年生猪供应增长幅度将是缓和的。 关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。经过