中邮证券：九阳股份（002242）-2022年三季报点评：销售费率同比提升，盈利能力短期承压

九阳股份(002242)投资要点公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营业收入69.25亿元，同比下降1.52%，实现归母净利润5.05亿元，同比下降23.91%，实现扣非归母净利润4.58亿元，同比下降16.12%，其中，2022年第三季度实现营业收入22.15亿元，同比下降3.23%，实现归母净利润1.58亿元，同比下降25.28%，实现扣非归母净利润1.59亿元，同比下降19.32%。营收小幅下滑。2022年前三季度受疫情多发影响，国内社会零售消费需求修复不及预期，公司Q3营业收入小幅下滑但降幅收窄，2022Q1/Q2/Q3营收增速分别+3.83%/-4.76%/-3.23%。经营性现金流同比转正。公司Q3经营性现金流量净额达4.46亿元，去年同期为-1.27亿元。公司在手现金充裕，货币资金达21.19亿元，较去年同期提升36.18%。销售费率同比提升，盈利能力短期承压。公司Q3销售毛利率为28.66%，同比提升0.25个pct，环比下降2.2个pct，销售净利率为7.17%，同比下降1.58个pct，环比下降0.25个pct。费用端来看，公司Q3销售/管理/研发/财务费用率