中邮证券：有色金属行业周报：关注稀土磁材投资机会

l投资要点 贵金属：美国澄清黄金关税造成价格回调。贵金属本周表现较为一般，comex黄金下跌2.21%，comex白银下跌1.27%。本周由于美国澄清黄金关税事件，表示不会对金条增加关税，纽约贵金属期货价格出现较大的调整，同时美国通胀数据总体较为纠结，降息预期未进一步明朗，因此价格表现相对弱势。但我们认为，长期来看去美元化的进程不会转向，本周的暂时下跌可看作买入机会，我们依然看好贵金属板块的表现，建议择机超配贵金属。 铜：铜价高位震荡。本周铜价继续高位震荡，下跌0.08%。同时本周智利国家铜业委员会大幅下调了该国2025年铜产量增长预期，称目前预计产量将比去年增长1.5%，仅为5月份预测的3%增幅的一半，供给端的脆弱性使得价格中枢不断抬升。长期来看，美国滞胀交易确认对整体大宗商品都存在偏多的可能性，叠加降息预期带来的软着陆概率提升，铜有望出现上涨。建议等待铜价调整后择机做多铜价和权益标的。同时，关注在美国进行铜材布局的海亮股份。 铝：美国关税影响有限。当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。短期内可能对我国某些铝品