开源证券：东方证券2022年3季报点评：Q3净利润环比高增，自营投资表现好于预期

东方证券(600958)Q3净利润环比高增，自营投资表现好于预期2022前三季度公司营业收入/归母净利润分别为120/20亿元，同比-36%/-54%，Q3净利润13.5亿元，环比+223%，同比-16%，业绩略低于我们预期，主要由于Q3汇兑损益亏损2亿。前3季度公司年化ROE3.78%，较2021年-4.9pct，期末杠杆率3.29倍，环比-2%，较年初-11%。Q3公司各业务环比均有所改善，投资收益表现较好，减值扰动减弱。考虑到交易量萎缩和市场下跌，我们下调2022/2023/2024年净利润预测至30.4/54.8/69.1亿(调前35.6/63.4/77.2亿)，同比-43%/+80%/+26%，对应EPS为0.4/0.6/0.8元。公司大财富管理业务线利润贡献较高，未来将持续受益于财富管理长逻辑，一季度配股募资127亿利于增强资本实力，当前股价对应2022-2024年PB0.8/0.8/0.7倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。东证资管和汇添富利润贡献环比或有所提升（1）前3季度资管业务收入20.5亿，同比-26%，Q3资管收入环比+4%，预计东证资管公募业务贡献为主。期