财通证券：仙琚制药（002332）-Q3业绩持续增长，期待新产品贡献增量

仙琚制药(002332)核心观点事件：公司发布2022三季报，实现营收34.53亿元（+4.09%），净利5.29亿元（+15.24%），扣非净利4.98亿元（+11.18%）；其中Q3单季度营收12.25亿元（+4.34%），净利1.98亿元（+6.98%），扣非净利1.88亿元（+5.95%）。业绩稳健，Q3业绩单季度新高。公司在疫情反复、集采品种影响等影响下，业绩仍维持稳健增长。Q3业绩创下单季度新高，主要是制剂业务中的呼吸科、皮肤科和普药产品维持较高增速，分别同比增长32%、20%、14%，带动整体制剂业务增长10%。公司毛利率为57.44%（-1.67pct），主要是受产品结构变化、欧洲能源以及国内上游原材料上涨影响。公司控费良好，销售费用率为28.99%（+0.82pct），主要系制剂业务占比增长所致；管理费用率为5.77%（-2.08pct），主要系费用结构调整、管理效率提升；财务费用率为-0.57%（-1.11pct），主要系汇兑收益增加；研发费用率4.37%（-0.36pct），总费用率下降2.73pct，带动公司净利率上升至15.43%（+1.53pct）。集采将是