东吴证券：工控&电网23年报&24Q1总结：电网景气度持续超预期，工控复苏静待拐点

工控&电力设备行业2023/24Q1收入同比+10%/+6%、归母净利润同比-4%/-11%。1）行业2023/24Q1营收稳定增长、利润承压。全行业2023年实现收入/归母净利润8544.43/533.28亿元，同比+10%/-4%。2024Q1收入1888.15亿元，同比+6%，归母净利润为123.09亿元，同比-11%。2）行业整体毛利率水平小幅下降。2023/2024Q1行业毛利率为22.31%/21.96%，同比-1.22pct/-1.55pct。3）2024Q1应收账款/合同负债/存货较年初+3%/-0.3%/+4%。4）2024Q1经营性现金流净流出79.85亿元，同比下降明显。 工控行业Q1缓慢复苏，龙头企业稳中求进，其中汇川、伟创电气收入快速增长，其他二线品牌收入稳住、利润承压。1）2023/24Q1营收稳健增长、利润承压。2023年工控板块实现收入1010亿元，同比+19%，实现归母99亿元，同比+16%。2024Q1实现收入222亿元，同比+6%，环比-24%；实现归母19亿元，同比-21%。2）毛利率稳定。2023板块毛利率为31.11%，同比+0.34pct。