民生证券：电力月谈2022年3月期

报告摘要 2022年1-2月全国电力工业生产简况 全社会用电量1.35万亿千瓦时，同比增长5.8%，2019-2022年同期CAGR为6.8%。 全国发电量1.31万亿千瓦时，同比增长4.0%，三年CAGR为6.2%。 全国规上电厂装机容量22.34亿千瓦，同比增长6.6%，三年CAGR为8.0%。 全国规上电厂新增装机容量2349万千瓦，同比增长50.7%，三年CAGR为25.5%。 全国发电设备累计平均利用小时597小时，同比下降1.2%，三年CAGR为-0.8%。 全国主要电力企业合计完成投资784亿元，同比增长10.8%，三年CAGR为17.2%。 关键指标 用电量：冷冬姗姗来迟，二产有所回暖。 发电量：水电丰年可期，火电拐点隐现。 利用小时：风、光下滑，核、火、水提升。 新增装机：风、光新增装机占比超七成。 工程投资：电网、光伏、火电同比增加。 投资建议 预期中的拉尼娜冷冬姗姗来迟，叠加春节因素的扰动，2月单月全社会用电量同比增长16.9%。二产增速相比2021年最后两个月有所回暖，略高于2021年10月水平。 虽然目前尚未到丰水期，但不论是提前到来的汛期、还是偏多的来水，均