东方证券：青岛啤酒（600600）-吨价上行增厚盈利，稳中向好趋势延续

青岛啤酒(600600)核心观点公司公布22年三季报，22年前三季度实现营收291.10亿元（yoy+8.7%），归母净利润42.67亿元（yoy+18.2%），扣非归母净利润38.60亿元（yoy+20.0%）；其中22Q3营收98.37亿元（yoy+16.0%），归母净利润14.15亿元（yoy+18.4%），扣非归母净利润12.70亿元（yoy+20.1%），业绩表现基本符合预期。产品结构稳步升级，销量超过疫前水平。22Q3公司啤酒销量255.9万吨（yoy+10.6%），增速较高，主要受益于需求恢复、今夏炎热天气、同期低基数，22Q3啤酒吨价为3,844元（yoy+4.8%），稳步上行。22年前三季度啤酒销量727.9万吨（yoy+2.8%），较19年同期小幅增长1.2%，已超过疫情前水平。结构方面，前三季度青岛主品牌销量395.3万吨（yoy+4.5%），占比同比提升0.9pct至54.3%；中高档及以上产品销量249.8万吨（yoy+8.2%），占比同比提升1.7pct至34.3%；公司产品结构延续升级趋势，预计经典、纯生、1903、白啤等产品贡献增量。毛利率略下滑，盈利能