浙商证券：顾家家居点评报告：外贸、并购拖累收入表现，看好Q4经营环比向好

顾家家居(603816)投资要点顾家家居发布2022年三季报2022Q1-3实现收入137.6亿元（yoy+4%），实现归母净利14.03亿元（+13%）；扣非净利润12.81亿元（+15%）；其中22Q3单季收入47.46亿元（-8.9%），归母净利润5.12亿元（yoy+10%），扣非净利润5亿元（yoy+12%）。外贸、并购拖累Q3收入表现，经营利润率提升Q3公司收入下滑系：1）代收代付海运费22Q3较21Q3减少。2）并购公司玺宝、优先、RB经营情况不佳。3）内生收入部分内贸环比改善（Q2小幅下滑、Q3小幅增长），但外贸下滑幅度较大（21Q3高基数+美国家具库存较高、订单下滑）、造成拖累。Q3利润端：根据22Q3与21Q3财务费用（剔除利息收支影响）我们估算22Q3汇兑收益比21Q3高9100万，税后影响利润约7200万，剔除该因素后22Q3利润下滑约5-6%，降幅低于收入，表明经营利润率有所提升，预计系原材料价格下行、外贸效率&利润率提升拉动。三大高潜品类保持快速增长，大店模式拓展顺利分品类来看：22Q3单季度三大高潜品类增长仍然保持高于内销整体的成长，其中功能沙发增长21%