东兴证券：扬农化工（600486）-项目有序推进，看好长期发展

扬农化工(600486)扬农化工发布2022年3季报：公司2022年前三季度实现营业收入131.02亿元，同比增长41.77%，实现归母净利润16.38亿元，同比增长61.33%。产品涨价叠加产能释放，推动公司业绩高增长。公司业绩增长主要来源于两个方面：一是公司业绩增长主因部分主要农药产品价格较去年同期上涨，二是子公司优嘉三期项目全面达产，优嘉四期项目第一阶段项目（包括苯醚甲环唑、硝磺草酮、联苯菊酯、氟啶胺四个品种）相继投产，促进了经营业绩大幅提升。新产能有序落地，有望继续贡献业绩增量。公司优嘉四期项目除已投产的第一阶段四个品种之外，其余品种（拟除虫菊酯、丙环唑、虱螨脲及中间体）有望于今年年底建成。此外，除江苏省内基地的有序建设之外，省外葫芦岛基地开始推进，已完成公司注册等工作，项目前期报批等工作正在抓紧进行，该基地未来总投资预计在百亿元规模，新的基地将进一步均衡公司生产基地的布局，降低对单一区域生产基地的依赖，为未来发展争取更大的空间。其他多个工程、技改项目正按计划推进。我们认为后续在建产能的陆续投放，有望继续为公司贡献业绩增量。受益先正达集团内部协同。先正达集团是公司的控股股东，随