浙商证券：欧派家居点评报告：Q3费用率上行拖累盈利表现，配套品、整装高增

欧派家居(603833)投资要点欧派家居发布2022年三季报22Q1-3公司实现营收162.69亿（+12.96%）、归母净利19.90亿（-5.82%)、扣非净利19.21亿（-4.62%）；其中单22Q3营收65.75亿（+6.01%）、归母净利9.72亿（-11.72%）、扣非净利9.40亿（-11.99%）。利润端短期承压主要系：年初公司结合较高的收入目标制定了较高的费用规划，但受疫情影响收入增速未达预期，费用率显著提升（22Q3销售费用率+1.06pct，管理+研发费用率+2.43pct），拖累盈利表现。公司及时复盘、进行纠偏和整改，采取控本、降费提效措施，我们认为22Q4开始公司盈利能力将环比修复。配套品对增长拉动明显，木门卫浴盈利能力提升，欧铂丽成长性突出分品类来看：（1）橱柜：22Q1-3收入为54.50亿（+1.01%，零售橱柜增长约5%），毛利率为33.39%（-0.05pct）。其中，Q3单季收入为21.82亿（-0.36%）；毛利率为36.80%（+3.18pct）。（2）衣柜+配套品：22Q1-3收入为87.08亿（+20.91%）、占比接近54%，其中衣柜6