浙商证券：中国中冶2022年三季度报告点评：前三季度利润同比+9.5%，短期非主业因素不改基建稳健性

中国中冶(601618)投资要点Q3受公允价值变动和投资收益影响，利润同比下滑29%公司Q1-3累计实现营业收入3970亿元，同比增长13.6%，实现归母净利润67.1亿元，同比增长9.5%。分季度看，在Q1/Q2/Q3季度，公司分别实现归母净利润26.8/31.9/8.4亿元，同比+25.5%/+13.9%/-29.4%。其中Q3单季度，公司的公允价值变动及投资收益分别-2.85/-3.61亿元（去年同期为+0.3/+2.88亿元），系当季度拖累业绩的主要因素；Q1-3期间，公司的资产及信用减值约39.8亿元，较去年同期多减7.99亿元，预计系房地产产业链相关业务拖累所致。毛利率微降，费用率较去年同期下降0.6pct，现金流有所改善毛利端：Q1-3期间，公司综合毛利率为9.61%，同比下降0.35pct，预计系地产业务毛利率下行拖累所致。费用端：Q1-3期间，公司的期间费用率为5.2%，较去年同期下降0.6pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别-0.06/-0.24/-0.36/+0.11pct，财务费用率下降系公司Q1-3期间利息费用同比大幅减少7.83亿元所致；管理费用率下