浙商证券：鸿路钢构2022年三季度报告点评：Q3利润同比+12.4%，经营持续修复看好未来增长

鸿路钢构(002541)公司营收业绩持续修复，现金流整体向好，吨利润环比大幅改善公司克服区域疫情反复、物流不畅等多重困难，22Q1-3仍实现营收144.2亿元，同比增长7.83%;实现归母净利润8.74亿元，同比增长6.05%，其中Q1/Q2/Q3业绩分别同比-8.3%/+7.8%/+12.4%，公司经营表现持续修复，龙头韧性凸显。现金流方面：公司前三季度经营现金流正向流入5.81亿元，去年同期为流出4.32亿元，Q1/Q2/Q3现金流分别为-0.88/+3.43/+3.26亿元，现金流情况持续向好。吨利润方面：公司Q3以产量计算的吨净利/吨扣非净利分别415/365元，同比去年同期+47/+121元，吨盈利能力大幅增强，22Q1/Q2/Q3吨净利分别238/389/415元，呈逐季改善趋势，主要系公司高附加值项目占比提升所致。毛利率同环比持续修复，费用率同比下行0.15pct毛利端：22Q1-3录得综合毛利率12.72%，较去年同期上升0.15pct。单季度看，22Q1/Q2/Q3综合毛利率11.5%/13.0%/13.3%，呈逐季提升态势。费用端：22Q1-3，公司期间费用率5.5