财通证券：恒玄科技（688608）-底部投资坚定长期价值，结构优化静待需求修复

恒玄科技(688608)事件：2022年前三季度公司实现营业收入11.69亿元，同比-5.02%；归母净利润1.50亿元，同比-48.93%。Q3触底反弹，业绩符合预期。受新冠疫情反复、宏观经济增速放缓和国际地缘政治冲突等多方面因素的影响，消费电子需求持续疲软，公司终端产品需求放缓，2022Q3单季度实现营业收入4.82亿元，同比-3.17%，环比+20.45%；单季度归母净利润0.69亿元，同比-34.19%，环比+17.89%；扣非后净利润0.39亿元，同比-46.91%，环比+14.35%，基本符合预期。新品起量小有收获，底部投资坚定长期价值。公司12nm、手表二代等新品量产出货，维持了各产品的稳定毛利率，加之汇率波动对毛利率的正向影响。2022Q3单季度毛利率为40.29%，同比改善4.25%，环比改善1.23%。公司持续扩张研发人员(从2022H1387增长至超500人)。同时因为不断投入新产品的研发，工程费用等支出相应增长，静待消费需求复苏，为更长远的发展做准备。2022Q3公司研发支出共1.17亿元，同比增长30%。因此2022Q3单季度净利率为14.33%，同比减少6.