浙商证券：厦门象屿2022年三季报点评报告：多维度结构优化延续，22Q3归母净利润同比大增55.5%

厦门象屿(600057)投资要点3Q22归母净利润同比高增31.2%受益于业务、客户结构优化以及新能源供应链突出表现，公司22Q3归母净利润8.07亿元，同比增长55.5%，其他收益同比增长350.0%至2.52亿元，主要是往年收到政府补助在本期分摊所致。现金流方面，22Q3经营性现金流净额131.4亿元，同比大增529.8%。公司3Q22大宗供应链业务经营货量1.41亿吨，同比持平，毛利润同比增长7.2%至71.85亿元。其中，新能源供应链产品增速亮眼，3Q22营业收入同比增长151%至147亿元，毛利同比增长245%至3.85亿元。货种调整、客户优化、战略升维，驱动业绩高增尽管前三季度经历疫情反复以及全球个别地缘局势紧张等扰动，但公司整体业绩依旧保持良豪增长，我们分析主要以下三方面因素驱动：1）调整自身经营货种结构，公司把握市场机遇，积极开拓农产品、新能源、铝等供应链业务，新兴业务因毛利率较高，为业绩增长提供强大动能；2）积极优化客户结构，持续增加制造业客户服务量占比，大中型制造业客户占比保持50%以上，其中黑色金属供应链中制造业占比超60%，不锈钢供应链中制造业占比超70%，新能