浙商证券：华贸物流2022年三季报点评报告：22Q3归母净利润同比高增30.1%，直客服务战略有效对冲运价周期波动

华贸物流(603128)投资要点服务盈利逻辑稳步验证，公司22Q3归母净利同比大增30.1%22Q3跨境空运及海运价格有所回落，CCFI综合指数周均同比下降1.4%，环比下降6.6%；BAI上海浦东出境航空货运运价指数周均同比下降0.4%，环比下降11.6%，公司营收相应同比下降18.6%至55.23亿元。但受益于业务结构中对低附加值、利润较低的品类优化，公司22Q3归母净利润逆势同比增长30.1%至2.54亿元，销售净利率同比提升1.4pts至4.7%。现金流方面，3Q22经营性净现金流同比多增10.85亿元至10.36亿元，其中22Q3同比多增3.78亿元至3.88亿元。直客、合作、拓线，三轮驱动经营稳健公司持续聚焦空海运主业，通过落实直客战略、建立合作关系、增添运输路线，夯实公司经营底盘：1）推行总部直客战略，当前公司已在高新科技、医疗医药、快消、化工、能源、电商、汽车、供应链领域建立起一大批稳定大客户，近期新增与比亚迪、建发股份等重要客户的合作；2）建立运力战略合作，公司积极与中国邮政、东航物流形成战略合作，借助其网络、运力优势，提升货物运输时效、容量水平，优化相应运营成本；3